曾经备受瞩目的印度经济红利，如今让人倍感唏嘘。2025年的前九个月里，外国投资者从印度股市撤资176亿美元，创下多年新高。尽管印度本土投资者硬着头皮砸下700亿美元试图稳住局面，但终究未能挽留外资，更多的资金还悄悄流向了中国。这场资本大撤退看似突然，其实是早有预兆的温水煮青蛙效应，如今终于全面爆发。
从数据看，这不是一次简单的资本流失，而像是一次彻底死心的选择。印度2025年的净外国直接投资（FDI）暴跌96.5%，从上一财年的100亿美元跌到尴尬的3.53亿美元，几乎可以忽略不计。细算下来，这点资金甚至连孟买市中心一套豪宅的零头都不够。怪不得外资们把票子放到别处去：从股市撤的那207亿美元，也有不少涌进IPO市场，毕竟那里去年回报率能达到37.1%，而股市不过勉强维持在4%。资本精如猴，自然哪里有利可图就奔哪里。
本土投资者入场“接盘”的场面颇为感人。700亿美元顶着，印度股市表面上没有一塌糊涂，但内里却是一地鸡毛。在卢比持续贬值的压力下，本土的力量显得单薄且疲惫，所谓“虚胖”的市场能撑多久，怕是个问号。
当然，对外资来说，退出印度的理由不仅是利润薄，更是内外夹击的阵痛。外部来看，美国的动作够狠。先是重税“打脸”：对印度商品加收25%关税，再借着印度买俄油的理由再加25%，直接税率飙到50%。印度对美出口也应声跌了20.7%，纺织品、仿制药这些传统的顶梁柱产业遭受重创，塔塔集团一天市值蒸发37亿，够写进财经教材的惨烈例子。再来是AI冲击与签证政策翻脸，印度的IT产业转型之路愈发艰难，塔塔咨询公司居然裁员1.2万人，不少程序员都已经转行送外卖了。印度曾引以为傲的优势产业，如今也在大变局下难以为继。
而内部问题更是令人头疼不已。政策上翻脸如翻书，小米资产被冻结、三星税务纠纷，沃达丰甚至被政府纠缠十几年才勉强撤销追溯税款，这种不讲规则的操作谁愿意买单？基础设施更是一塌糊涂，有印度商户吐槽港口卸货要花七天，早就没法和中国的效率比肩了。更别提常年停电的糟糕工厂环境和单薄的产业链。印度电子元件有一半都依赖中国进口，硬件产业连个底子都没打好，结果手机出口暴跌41%，而隔壁越南却在同期吸引外资一路猛涨。
还有印度在国际博弈中的左右摇摆，也是让外资“用脚投票”的关键因素之一。美印因俄油采购问题闹得不可开交，美国拿关税威胁逼着印度减半采购俄油。但印度炼油厂的设备设计严重依赖俄油，更改方案需要巨资和大量时间。表面嘴上服软的同时，印度却暗地里加购中国精炼油。这种策略显然让印度的经济环境问题更加错综复杂，惹人担忧。
资金的撤离并非无处可去，有人欢笑就有人哭泣。对比来看，中国的进步就像一面镜子，映射出印度的困顿。2025年新兴市场基金对中国的配置比例高达28.8%，恒生指数半年的涨幅达到36%；而越南吸引的外资今年飙到了382.3亿美元，泰国的FDI同比增长近88%。这些经济体无疑是接住了印度的溃逃资本。
印度政府眼看局势不妙，也开始尝试自救，比如金融改革、放宽外资准入门槛、扩大信贷，但面对已经破裂的信心，显然力不从心。资本在乎的是稳定规则和确实回报，单靠“印度故事”这种口号是留不住的。
印度这次的教训其实很简单，无论是政策、基建，还是自身的产业链问题，如何给资本创造稳定且长远的回报才是头等大事。毕竟安全感比梦想重要，确定性比炒作靠谱。倘若印度再不醒悟，不仅超越中国的目标遥不可及，甚至还可能陷入“中等收入陷阱”，在泥泞中挣扎得更久。
想想吧，曾经风光无限的“印度故事”，如今变成难以收拾的烂摊子。问题到底出在谁身上？印度是不是该认真地审视自己的那张牌，别再幻想靠旧招数赢得资本的青睐。资本从不讲情面，它只闻到钱的味道。
