上次有人这么忽悠，是在斯坦福那位19岁“天才少女”用一滴血骗的事儿。
有这么一家公司，创始人曾公开表示：
我每次面试都喜欢问一句：你觉得每天跟粪便打交道是不是挺low的事啊？你看到的可能只是一些粪便，我倒觉得那是关乎一个个家庭的健康啊。
这话曾经触动了不少人，他讲述的健康故事也吸引了不少投资者过来。
他创立的公司市值最高时超过了400亿，一度被资本追捧为“癌症早筛第一股”。
不过，说到底，成就和失败都离不开粪便这玩意儿。
据一些机构调查了解，这公司竟然是靠买环卫工人收集的公厕粪便，来伪造检测样本，还把一个样本拆开多次检测，靠这个手段制造出虚假的业绩繁荣。
现在，这家企业正陷入港交所可能强制退市的困境。
它就是诺辉健康。
诺辉健康成立于2015年，可曾是一时风头正劲的明星企业，吸引了孙正义旗下的软银、启明创投等资本的疯狂注资。
资本之所以热衷于追逐诺辉，主要有两大理由。
要说理由，第一点得提到诺辉健康的三位创始人啊，全都是北大出来的，而且还是同班同学，班里都是牛人。以前在创业之前，他们已经在行业里崭露头角，挺有名气的。
清华北大的创始人本身就容易受到投资方的青睐，更别说三个学霸中的顶尖人物一块合作了。
第二点在于，诺辉健康把目标放在了癌症早期筛查这一块。
大家都知道，治疗癌症的最佳办法就是“早知道，早治疗”，越早检测出来，成功率就越大。
癌症早筛这个事儿，恰巧正点中了大家最关心的痛处。
虽然如今诺辉健康变得有点儿“卖粪便”的事儿，但在最初的时候，确实做过一些有意思的事情。他们推出的“常卫清”还算是中国第一个获得批准的结直肠癌筛查产品呢。
那会儿，国内每年新发癌症病例超过400万例，不过早期筛查的普及率不到10%，而诺辉健康的产品正好填补了这个市场空缺。
再配合互联网裂变推广和各种营销包装，诺辉健康的发展势头也是越来越猛啦。
2021年，诺辉健康通过募集20.42亿港元，顺利在港交所挂牌交易，认购倍数超出4133倍，上市当日冻结的资金也超过了8500亿港元。
2021年，诺辉健康募得大约20.42亿港元（折合约2.63亿美元），顺利在港交所挂牌，认购倍数超过4133倍，冻结资金也突破了8500亿港元，成为港股史上第二大超购事件。
上市那天，股价猛涨了215%，市值也一下子冲破了300亿港元大关。
那会儿，诺辉健康被媒体叫做“中国癌症早期筛查第一股”，成了资本拼命追捧的医疗新宠儿。
要是一直沿着这条路走下去，诺辉健康也不至于搞到被强制退市的份上。
不过公司一上市，朱叶青这创始人忽然有点飘，常在各种场合夸自己家的产品，结果还因为一些“夸大其词”的宣传，被相关部门约谈好几次。
享受到资本带来的红利后，诺辉健康似乎对产品研发没那么上心了，转而把全部精力都投入到“资本运作”上去了。
到了2023年，虽然诺辉健康的毛利率已经攀升到80%多了，可这净亏损还是超过了12亿，真挺让人觉得挺讶异的。
主要原因还得归咎于营销费实在太高了。
一个癌症早筛产品，真有必要花这么多钱在营销上吗？
估计这笔费，基本就是用来粉饰财报和业绩了吧，要不就是请环卫工人买粪便，反正也得用钱。
在诺辉健康持续亏损的情况下，政策上的打压更加重了它的困境。
自2022年以来，国家对创新医疗器械的审批变得更加严格，导致诺辉研发的新产品一直没有获批上市，光靠几款产品根本养不起这么庞大的市值和资本预期。
再说，医改的大潮冲击着医院，整个医疗系统都快发不出工资了，哪还有钱去买诺辉的设备呢？
医院这块关键的销售路子被砍掉了，诺辉的收入一下子就大幅度缩水啦。
到了2023年，诺辉可是遭遇了一个挺严重的打击。
CapitalWatch这个做空机构出了一份调查，直言诺辉健康的收入都是虚假的，超过九成的数字不靠谱。这份报告还提到，他们曾经为了向环卫工买粪便这事，也是被列入调查的内容。
面对那些指责，诺辉的解释听起来挺没什么说服力的。
其实，资本对诺辉这些年来“重宣传、轻产品，重研发、轻落实”的做法早就不太满意了。随着那些光环逐渐散去，资本们也变得冷静下来，开始撤退。
公司市值从最高的400多亿跌到几十亿，差不多蒸发掉了三百多亿。
2024年到头，作为创始人之一的朱叶青被挪出了公司董事会。 insiders说，朱叶青走的时候情绪很低迷，甚至还掉了眼泪。
遗憾的是，创始人的退出并没有帮助那些已濒临崩溃边缘的公司扭转局势。
到2025年10月22日，诺辉健康遭到港交所强制退市。五天后，也就是10月27日，它的上市资格完全被取消。
就这十年光景，从“癌症早筛第一股”到现在被强制退市，三个北大出来的人把一个事业带到顶峰，又让它陷入了深渊。
可能最开始他们的念头是走实在路线，把癌症早筛推广到咱们国内的每个角落。
不过，资本带来那阵狂欢，把他们都弄迷糊了。动动嘴、改改财报，就能轻轻松松拿到几亿、几十亿的融资，还会有人专注埋头干活的吗？
他们也把投资他们的资本给狠狠搞砸了，同时还让整个癌症早筛行业的信誉遭受了打击。
虽然有资本在后台推动快速成熟，但实际上，更多的问题出在创始团队，特别是创始人的个人因素上。
创始人给自己开了5000万的年薪，核心团队在停牌之前频繁套现……完全看不出北大人的那份气节和风骨。
公司里边没有建立起靠谱的监督体系，审计单位和董事会也没能及时察觉到那些造假的事儿，结果风险越来越大，越堆越高。
停牌之后的诺辉，导致不少机构和个人都吃了大亏，亏得挺惨的。
超过四千名散户投资者都去登记维权了，总金额打起来得有七亿多，可因为是在港股上市，诉讼费用挺高，截止目前也没啥赔付方案，想要拿回钱的希望挺渺茫了。
这场关于医疗创新和资本热潮的冲突悲剧，从造星热到泡沫再到破灭，不算首例，也绝不会是最后一次。#头条深一度#
这段关于医疗创新和投资狂热的博弈，从明星发掘到泡沫破裂，算不上第一次，也不会是最后一次。#头条深一度#
参考资料
诺辉健康的招股说明书以及2021到2023年的年度财报资料
国家癌症中心发布的《中国癌症发病和预后统计年度报告》
弗若斯特沙利文发布的《中国癌症早期筛查行业市场前景与投资战略规划分析报告》
格隆汇《诺辉健康：从千亿市值到百亿，这家在癌症早筛领域领先的企业到底经历了哪些变化？》
财联社《港股生物科技板块估值逐步回归现实，多家企业或将面临退市风险》
（可一）
